Lyngstad è nata a Bjørkåsen, Ballangen, Norvegia, da madre norvegese e padre tedesco. I suoi genitori si separarono quando lei era giovane e lei fu cresciuta dalla madre a Torshälla, in Svezia. Ha iniziato a cantare in giovane età e si è esibita in varie band locali prima di unirsi agli ABBA nel 1972.
Come membro degli ABBA, Lyngstad ha cantato come voce solista e di supporto in molti dei più grandi successi del gruppo, tra cui "Dancing Queen", "Mamma Mia" e "The Winner Takes It All". Ha anche scritto o co-scritto diverse canzoni degli ABBA, tra cui "Fernando" e "I Have A Dream".
Gli ABBA si sciolsero nel 1982 e Lyngstad iniziò una carriera da solista di successo. Ha pubblicato diversi album da solista, tra cui "Something's Going On" (1982) e "Shine" (1984). Ha anche collaborato con altri artisti, tra cui Phil Collins ed Elton John.
Nel 1992, Lyngstad sposò il principe Heinrich Ruzzo Reuss di Plauen, un nobile tedesco. Hanno vissuto insieme in Svizzera fino alla sua morte nel 1999. Lyngstad attualmente vive a Londra, Inghilterra.
Lyngstad è attiva nelle cause ambientali dagli anni '80. È Ambasciatrice di buona volontà per il Programma delle Nazioni Unite per l'ambiente (UNEP) e ha lavorato con varie organizzazioni per promuovere la protezione ambientale. È anche una sostenitrice dei diritti degli animali e si è espressa contro la crudeltà sugli animali.
Nel 2015, Lyngstad è stata inserita nella Rock and Roll Hall of Fame come membro degli ABBA. Continua ad esibirsi occasionalmente ed è ancora considerata una delle cantanti di maggior successo e influenti al mondo.